2025年3月6日，全球资本市场迎来“中国时刻”。隔夜美股交易中，纳斯达克中国金龙指数单日暴涨6.4%，创下自2024年10月以来新高；阿里巴巴、京东等中概股涨幅普遍超过5%，富途控股、满帮等个股更录得双位数飙升137。与此同时，国际投行高盛（Goldman Sachs）再度上调新兴市场指数目标点位，并强调中国股市将在政策刺激、人工智能（AI）技术突破及盈利复苏的三大引擎推动下，开启新一轮上涨周期。

一、高盛连发报告：中国股市上涨空间超预期

　　继年初预测MSCI中国指数2025年有望上涨20%后1012，高盛于3月5日发布最新报告，将MSCI新兴市场指数的12个月目标点位从1190点上调至1220点，较当前水平仍有12%的上涨空间。策略师团队指出，这一调整主要基于两大核心逻辑：

1. 政策红利加速释放：中国政府近期宣布将经济增长目标设定为5%，并持续加码财政刺激措施。高盛认为，这些政策正从“预期阶段”转向“落地实施”，企业盈利稳定性和市场流动性将显著改善138。
2. AI技术重塑估值体系：中国在人工智能、半导体等领域的突破被视作“斯普特尼克时刻”。高盛指出，AI应用对生产力的提升将缩小中美科技股估值差距（当前差距达66%），中国科技股有望迎来20%的重估机会37。

　　高盛中国股票首席策略师Kinger Lau强调：“中国股市的风险回报比极具吸引力，建议超配A股及离岸中资股，重点关注科技、基础设施及消费服务板块。”1012

二、三大催化剂：揭开中国资产“逆势坚挺”之谜

　　尽管地缘政治与贸易摩擦风险犹存，中国股市却展现出超预期的韧性。领先投资研究机构Zacks分析师Andrew Rocco总结称，三大结构性因素正为中国资产注入上涨动能：1. 财政刺激力度空前2024年以来，中国政府通过“精准滴灌”式政策工具向经济注入资金，包括扩大基建投资、推动设备更新及消费补贴等。3月5日，国务院进一步宣布实施更大规模减税降费，并设立专项基金支持战略性新兴产业37。高盛预计，这些措施将直接拉动企业盈利增长，尤其是制造业和科技领域。

　　2. 企业盈利触底反弹以阿里巴巴为例，其每股收益（EPS）在经历2020-2023年的停滞期后，2025年预计将创历史新高。富途控股、京东等企业即将发布的财报亦被视作中国经济复苏的“风向标”311。高盛数据显示，MSCI中国指数成分股的盈利增速有望在2025年达到8%-10%，显著高于全球平均水平10。

　　3. 关税缓和预期升温尽管中美贸易摩擦尚未完全消弭，但市场对关税解决方案的期待正在升温。瑞联银行董事总经理Vey-Sern Ling指出：“若双方在关键领域达成阶段性协议，中国出口导向型企业的估值修复将加速。”3

三、外资共识：全球资金加速布局“中国机会”

　　高盛的乐观判断并非孤例。德意志银行在最新报告中直言：“中国A股/港股的牛市始于2024年，中期将突破历史高点。”该行特别强调，中国在电动车、5G/6G通信及高端制造领域的全球主导地位，正吸引长期资本流入212。

　　汇丰控股则上调恒生中国企业指数目标点位至8800点，预计2025年涨幅达21%。其策略团队认为，中国家庭超过20万亿美元的储蓄“蓄水池”及利率下行环境，将为消费与资本市场提供双重支撑1012。

四、投资主线：聚焦科技红利与政策受益赛道

　　结合机构观点，未来中国股市的结构性机会或集中于以下领域：