近期LME铜价突破9,600美元/吨，逼近年内高点（9,800美元/吨），年初至今累计涨幅超15%。本轮涨势主要由供给扰动强化+需求预期改善双轮驱动，短期波动风险加剧，但中长期上行逻辑未改。


　　 驱动因素分析


　　 1. 供给端紧张持续


　　 ?南美供应扰动升级：全球最大产铜国智利1-2月产量同比下滑7%（罢工+矿石品位下降），秘鲁Las Bambas铜矿因社区抗议再度停产。 ?


　　 ?库存低位支撑价格：全球显性库存（LME+SHFE）维持25万吨以下，较五年均值低40%。 ? ?


　　 2. 需求侧预期回暖


　　 ?中国政策加码：2025年国内电网投资计划同比+12%，新能源车与光伏装机需求保持20%以上增速。 ?


　　 ?海外制造业复苏：美国1月ISM制造业PMI回升至51.2，欧元区绿能基建加速，铜消费韧性凸显。 ? ?


　　 3. 宏观与金融属性共振


　　 ?美联储降息预期升温，美元走弱提振大宗商品定价；绿色通胀（Greenflation）逻辑下，铜作为能源转型核心金属的战略价值重估。


　　? 投资策略建议


　　? ?短期（3-6个月）：警惕高位回调风险。铜价已部分透支乐观预期，关注4月中国地产数据及美联储议息会议指引，建议波段操作。 ?


　　 ?中长期（1-3年）：布局结构性缺口。预计2025-2027年全球铜供需缺口扩大至80-120万吨/年，逢低配置铜矿龙头及产业链一体化企业。 ? ?


　　? 风险提示


　　 ?1. 政策风险：新能源补贴退坡速度超预期； ?


　　 2. 供给释放：刚果（金）、印尼新矿投产进度加快； ?


　　 3. 宏观波动：全球经济衰退压制工业金属需求。 ? ?


　　? 结论：铜价短期或高位震荡，但能源转型与供给刚性下，回调即长线布局窗口。建议投资者关注供需边际变化，动态优化仓位。


　　? （注：以上分析基于公开数据，不构成直接投资建议。）