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　　品牌水：农夫山泉（09633.HK）


　　一、核心指标：


　　1、ROE（近三年）25%-30%


　　2、收入增速（2023-2024）15%-18%


　　3、净利润增速（2023-2024）15%-20%


　　4、股息率（2023-2024）1.2%-2.1%


　　5、当前市盈率 31.2


　　二、价值分析


　　1、ROE：2023年ROE约25%-30%，受益于高毛利（包装水毛利率60%+）。


　　2、收入与利润增长：2023年营收增长约15%，净利润增速匹配；无糖茶（东方树叶）及NFC果汁推动增长。


　　三、养老股竞争力分析：


　　1、市占率高：包装水市占率超25%，渠道覆盖与新品创新能力突出。


　　2、高毛利：长期维持在50%以上。


　　3、交易不便：香港上市，大陆交易受限，国际交易波动率更高。


　　4、市盈率偏高：31倍左右，高于收入增长率10-15点。


　　5、股息率较低：与当前10年期国债收益率相当。


　　四、结论


　　适合资金充裕、交易经验丰富、对股市波动周期把握好、熟悉消费品市场的投资者。在市盈率25倍以下，才能纳为养老投资标的。


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　　个人观点，仅供参考，不做推荐。